2013年中央一號(hào)文件仍將聚焦“三農(nóng)”

水產(chǎn)人生

　　今年中央一號(hào)文件即將正式發(fā)布。據(jù)記者了解，目前一號(hào)文件已經(jīng)下發(fā)到相關(guān)部委，相關(guān)部委也已開始制定落實(shí)一號(hào)文件的措施。
　　
　　去年底召開的中央農(nóng)村工作會(huì)議透露，今年中央一號(hào)文件仍將聚焦“三農(nóng)”問(wèn)題，文件題為《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè) 進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見》，這是一號(hào)文件連續(xù)第十年聚焦三農(nóng)。
　　
　　中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長(zhǎng)陳錫文不久前在參加2013中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展新年論壇上表示，今年一號(hào)文件將于1月底或2月初公布，將部署三大任務(wù)，即加快建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、深化農(nóng)村經(jīng)營(yíng)體制改革、推進(jìn)城鄉(xiāng)公共服務(wù)。
　　
　　從中央及部委各層會(huì)議表態(tài)可以看出，一號(hào)文件的核心內(nèi)容將是深化農(nóng)村經(jīng)營(yíng)體制改革。據(jù)悉，目前一號(hào)文件已經(jīng)下發(fā)到相關(guān)部委，相關(guān)部委也在結(jié)合實(shí)際研究提出落實(shí)一號(hào)文件的具體舉措。
　　
　　交通部16日為落實(shí)中央一號(hào)文件專門召開會(huì)議，要求加強(qiáng)農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展農(nóng)村客運(yùn)和農(nóng)村物流，為加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)村發(fā)展活力提供保障。與此同時(shí)，交通部還出臺(tái)了十項(xiàng)舉措。包括：研究制定適應(yīng)全面建成小康社會(huì)新要求的農(nóng)村交通運(yùn)輸發(fā)展目標(biāo)和指標(biāo)體系；重點(diǎn)推進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通瀝青（水泥）路，同步實(shí)施必要的安全防護(hù)設(shè)施和中小橋梁工程，加強(qiáng)重要縣鄉(xiāng)道和縣、鄉(xiāng)、村客運(yùn)站點(diǎn)改造建設(shè)；推動(dòng)建立農(nóng)村客運(yùn)公共財(cái)政保障政策，開展引導(dǎo)性試點(diǎn)工作；積極推動(dòng)城鄉(xiāng)客運(yùn)一體化發(fā)展，研究建立城鄉(xiāng)道路客運(yùn)一體化管理機(jī)制和運(yùn)營(yíng)模式，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)積極開展農(nóng)村客運(yùn)公交化改造等。
　　
　　交通部還提出，要推進(jìn)農(nóng)村物流發(fā)展，總結(jié)和借鑒農(nóng)村郵政物流發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，研究提出進(jìn)一步推進(jìn)發(fā)展的政策措施，切實(shí)提高農(nóng)產(chǎn)品流通效率；對(duì)適應(yīng)內(nèi)河水運(yùn)發(fā)展的農(nóng)村地區(qū)，繼續(xù)推進(jìn)內(nèi)河航道和碼頭建設(shè)；繼續(xù)實(shí)施島際和農(nóng)村水陸客運(yùn)成品油補(bǔ)助政策，與有關(guān)部門協(xié)商落實(shí)農(nóng)村老舊渡船更新獎(jiǎng)勵(lì)政策。
　　
　　針對(duì)中央一號(hào)文件，農(nóng)業(yè)部日前表示，今年將加大對(duì)種養(yǎng)大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)、專業(yè)合作社和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等新型經(jīng)營(yíng)主體的扶持力度。

　　據(jù)中金在線消息，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長(zhǎng)陳錫文表示，2013年一號(hào)文件仍將聚焦農(nóng)業(yè)，將于本月底全文見報(bào)，將部署三大任務(wù)，即加快建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、深化農(nóng)村經(jīng)營(yíng)體制改革、推進(jìn)城鄉(xiāng)公共服務(wù)。

水產(chǎn)人生

　　分析認(rèn)為相關(guān)概念股包括



       農(nóng)藥化肥行業(yè)：輝隆股份 、司爾特  、芭田股份、長(zhǎng)青股份  、江山股份、新安股份 、揚(yáng)農(nóng)化工
　　
　　農(nóng)機(jī)行業(yè)：吉峰農(nóng)機(jī)、一拖股份 、新研股份
　　
　　農(nóng)業(yè)信息化：易聯(lián)眾、生意寶
　　
　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化：西部牧業(yè)、萬(wàn)向德農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、神農(nóng)大豐、敦煌種業(yè)、大康牧業(yè)、金新農(nóng)等有望受益。

水產(chǎn)人生

　　多個(gè)細(xì)分行業(yè)有望受益
　　
　　全國(guó)農(nóng)機(jī)發(fā)展“十二五 ”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機(jī)總動(dòng)力達(dá)到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機(jī)械化水平明顯提高，耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)到60%以上(“十一五”末期為52%)，水稻機(jī)插和玉米、棉花油菜、甘蔗機(jī)收技術(shù)攻關(guān)取得突破；主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機(jī)械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機(jī)械化水平顯著提高。
　　
　　農(nóng)業(yè)機(jī)械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標(biāo)志之一。實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化，不僅要有強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機(jī)科研機(jī)構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會(huì)化的農(nóng)機(jī)服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機(jī) 、新研股份 、一拖股份等。
　　
　　在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營(yíng)公司+農(nóng)戶+基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份等。在農(nóng)批市場(chǎng)方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)有關(guān)的各個(gè)市場(chǎng)，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場(chǎng)、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和勞務(wù)市場(chǎng)等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣）等。
　　
　　安信證券也在研報(bào)中指出，年底前后多項(xiàng)種業(yè)扶持政策以及中央一號(hào)文件將陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)種子板塊形成政策利好，其中，種子行業(yè)在第四季度啟動(dòng)新銷售季，龍頭公司登海種業(yè) 、隆平高科三季報(bào)預(yù)收賬款同比大幅增長(zhǎng)，四季度業(yè)績(jī)有望超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，分析人士稱，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)并不是最新的提法，但其重要性有望進(jìn)一步上升，并成為繼農(nóng)業(yè)科技之后新的惠農(nóng)政策主題。
　　
　　十八大報(bào)告提出，堅(jiān)持和完善農(nóng)村基本經(jīng)營(yíng)制度，依法維護(hù)農(nóng)民土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、宅基地使用權(quán)、集體收益分配權(quán)，壯大集體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作和股份合作，培育新型經(jīng)營(yíng)主體，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營(yíng)，構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會(huì)化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系。這一論述對(duì)未來(lái)農(nóng)業(yè)的發(fā)展指明了重要方向，也就是組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)。
　　
　　2010年中央一號(hào)文件曾提出，著力提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織化程度。推動(dòng)家庭經(jīng)營(yíng)向采用先進(jìn)科技和生產(chǎn)手段的方向轉(zhuǎn)變，推動(dòng)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)向發(fā)展農(nóng)戶聯(lián)合與合作，形成多元化、多層次、多形式經(jīng)營(yíng)服務(wù)體系的方向轉(zhuǎn)變。壯大農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織實(shí)力，為農(nóng)民提供多種有效服務(wù)。大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作社，深入推進(jìn)示范社建設(shè)行動(dòng)，對(duì)服務(wù)能力強(qiáng)、民主管理好的合作社給予補(bǔ)助。
　　
　　在農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)方面，國(guó)務(wù)院曾下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系建設(shè)的通知》。文件提出，農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)，是包括專業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)部門、鄉(xiāng)村合作經(jīng)濟(jì)組織和社會(huì)其他方面為農(nóng)、林、牧、副、漁各業(yè)發(fā)展所提供的服務(wù)。
　　
　　中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，相關(guān)部委近期對(duì)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)進(jìn)行了密集調(diào)研，未來(lái)惠農(nóng)政策或注入新內(nèi)涵。
　　
　　雖離2013年一號(hào)文件發(fā)布還有一段時(shí)間，隨著2013年腳步的臨近，2013年度中央一號(hào)文件概念股有哪些呢？
　　
　　分析人士認(rèn)為，此舉或?yàn)槊髂曛醒胍惶?hào)文件定下主基調(diào)，組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)將加速推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，市場(chǎng)對(duì)這一動(dòng)向高度關(guān)注。在推進(jìn)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)的過(guò)程中，A股相關(guān)的農(nóng)業(yè)機(jī)械及農(nóng)資流通板塊有望受益。

水產(chǎn)人生

　　分析認(rèn)為相關(guān)概念股包括：
       農(nóng)藥化肥行業(yè)：輝隆股份 、司爾特 、芭田股份 、長(zhǎng)青股份 、江山股份 、新安股份 、揚(yáng)農(nóng)化工 .
　　
　　農(nóng)機(jī)行業(yè)：吉峰農(nóng)機(jī) 、一拖股份 、新研股份
　　
　　農(nóng)業(yè)信息化：易聯(lián)眾 、生意寶
　　
　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化：西部牧業(yè) 、萬(wàn)向德農(nóng) 、隆平高科 、登海種業(yè)、神農(nóng)大豐、敦煌種業(yè) 、大康牧業(yè) 、金新農(nóng)業(yè)。
　　
　　分析人士認(rèn)為，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)業(yè)對(duì)于推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率有著至關(guān)重要的作用，推動(dòng)農(nóng)業(yè)組織化和社會(huì)化服務(wù)的發(fā)展最終目的是為了更快實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。
　　
　　現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的基本特征是要素投入的集約化、資源配置的市場(chǎng)化、生產(chǎn)手段的科技化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的一體化。大力發(fā)展農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度，是推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的客觀要求。
　　
　　工業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，農(nóng)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，也必須按照生產(chǎn)力發(fā)展的客觀規(guī)律，建立起現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制。近年來(lái)，各類農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭，在推廣新型農(nóng)業(yè)科技成果、促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、提高農(nóng)民素質(zhì)、增加農(nóng)民收入等方面發(fā)揮了一定的作用，但農(nóng)業(yè)組織化水平仍有待進(jìn)一步提高。
　　
　　專家認(rèn)為，我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，農(nóng)民組織過(guò)于分散，組織沒(méi)有力量是最大的問(wèn)題。農(nóng)業(yè)不是缺少資本，也不是沒(méi)有技術(shù)，而是這么多年對(duì)農(nóng)民的組織化水平建設(shè)不夠重視。
　　
　　專家表示，農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)為農(nóng)業(yè)提供物質(zhì)、裝備、技術(shù)和人才等方面的支持，是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基本保障。農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)代化的保障，是技術(shù)傳輸鏈條中關(guān)鍵的一環(huán)，它可以把科技成果和適用技術(shù)，迅速地傳遞到廣大農(nóng)民手中。農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理現(xiàn)代化的保障，通過(guò)社會(huì)化服務(wù)，改進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理，在同樣的農(nóng)業(yè)資金、物資和人力的投入情況下，可以增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。
　　
　　此外，農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)還是轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力和提高勞動(dòng)者素質(zhì)的保障。農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)能夠增加農(nóng)村勞動(dòng)力的就業(yè)容量；同時(shí)，農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)業(yè)為農(nóng)民提供各種技術(shù)咨詢和技術(shù)培訓(xùn)，使農(nóng)民成為有文化、懂技術(shù)的新型農(nóng)民。

水產(chǎn)人生

　　A股相關(guān)板塊有望受益
　　
　　分析人士認(rèn)為，未來(lái)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會(huì)化服務(wù)有望成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要方向，與農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)相關(guān)的農(nóng)業(yè)機(jī)械以及農(nóng)資流通板塊或直接受益。
　　
　　全國(guó)農(nóng)機(jī)發(fā)展“十二五 ”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機(jī)總動(dòng)力達(dá)到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機(jī)械化水平明顯提高，耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)到60%以上，水稻機(jī)插和玉米、棉花油菜、甘蔗機(jī)收技術(shù)攻關(guān)取得突破；主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機(jī)械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機(jī)械化水平顯著提高。
　　
　　農(nóng)業(yè)機(jī)械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標(biāo)志之一。實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化，不僅要有強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機(jī)科研機(jī)構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會(huì)化的農(nóng)機(jī)服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機(jī)、新研股份 、一拖股份等。
　　
　　在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營(yíng)公司+農(nóng)戶+基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份等。在農(nóng)批市場(chǎng)方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)有關(guān)的各個(gè)市場(chǎng)，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場(chǎng)、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和勞務(wù)市場(chǎng)等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品等。

水產(chǎn)人生

　　東海證券：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上行，畜禽養(yǎng)殖表現(xiàn)突出
　　
　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：東海證券有限責(zé)任公司 研究員：李其東 日期：2013-01-10
　　
　　12月農(nóng)林牧漁行業(yè)順勢(shì)上漲，畜禽養(yǎng)殖表現(xiàn)突出。12月A股市場(chǎng)整體大漲，滬深300指數(shù)上漲17.91%，農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)上漲17.17%，跑輸大盤0.74個(gè)百分點(diǎn)。在23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅位列第8，處于中上游。各子行業(yè)均順勢(shì)上漲，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)表現(xiàn)尤其突出，絕對(duì)漲幅24.96%，大幅跑贏農(nóng)林牧漁行業(yè)7.79個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是需求提振豬肉消費(fèi)，豬肉價(jià)格持續(xù)反彈。畜禽養(yǎng)殖行業(yè)個(gè)股如華英農(nóng)業(yè)  （002321 股吧,行情,資訊,主力買賣）、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、羅牛山  （000735 股吧,行情,資訊,主力買賣）、大康牧業(yè)  （002505 股吧,行情,資訊,主力買賣）、益生股份  （002458 股吧,行情,資訊,主力買賣）漲幅均排在行業(yè)前十。其次是種業(yè)上漲16.23%，主要原因是種業(yè)處于銷售旺季，加之預(yù)期種業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃年出臺(tái)。
　　
　　旺季提升消費(fèi)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲。玉米價(jià)格微漲，大豆、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格均上漲6%以上，小麥價(jià)格持續(xù)上漲。豬肉處于消費(fèi)旺季，價(jià)格反彈持續(xù)，預(yù)計(jì)1月份豬肉價(jià)格仍可能有一定上漲，不過(guò)根據(jù)歷年春節(jié)前豬肉價(jià)格的漲幅分析，反彈空間已有限。11月生豬存欄量46920萬(wàn)頭，同比、環(huán)比均為負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)仍處高位。能繁母豬存欄量5065萬(wàn)頭，較上月5080萬(wàn)頭有所下降，但仍處在歷史高位。所以雖然短期內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)反彈，但充足的供給決定了節(jié)后豬肉價(jià)格可能步入下跌通道。生豬存欄量的降低導(dǎo)致了飼料產(chǎn)銷量同比增速有所下降，從14%以上回落至。受到“速生雞”事件影響，需求下降，雞肉價(jià)格小幅下跌。雖然消費(fèi)意愿不高，不過(guò)由于處于消費(fèi)旺季，雞肉價(jià)格可能會(huì)緩慢恢復(fù)。牛羊肉長(zhǎng)期供求不平衡，加之處于消費(fèi)旺季，價(jià)格持續(xù)上漲勢(shì)頭短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。海參價(jià)格維持在190元/公斤，預(yù)計(jì)1月份價(jià)格將維持平穩(wěn)。鮑魚價(jià)格從260元/公斤下跌到220元/公斤，月末又反彈到280元/公斤。由于南方鮑魚減產(chǎn)，導(dǎo)致鮑魚市場(chǎng)供給短缺，加上需求拉動(dòng)，導(dǎo)致鮑魚價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)1月份仍維持高位。12月淡水魚價(jià)格穩(wěn)中有升，1月份仍有小幅上漲空間。
　　
　　1月投資策略:經(jīng)過(guò)超跌反彈后，農(nóng)業(yè)股估值相比大盤藍(lán)籌股仍較高，大盤反彈持續(xù)預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)股難以跑贏，不過(guò)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格反彈有望持續(xù)，將對(duì)農(nóng)業(yè)股形成較強(qiáng)支撐。在2012年大局已定之際，推薦業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)估值合理的飼料股唐人神  （002567 股吧,行情,資訊,主力買賣），處于銷售旺季并受種業(yè)規(guī)劃政策支持的種業(yè)龍頭隆平高及受益豬肉價(jià)格反彈，業(yè)績(jī)好于預(yù)期的生豬養(yǎng)殖龍頭雛鷹農(nóng)牧。

水產(chǎn)人生

　　中信證券：中央農(nóng)村工作會(huì)議:為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展掃清制度障礙
　　
　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信證券國(guó)際有限公司 研究員：中信證券國(guó)際研究所 日期：2013-01-09
　　
　　事項(xiàng):
　　
　　中央農(nóng)村工作會(huì)議2012年12月22日在京閉幕。會(huì)議討論了《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見(討論稿)》。全面部署了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作。
　　
　　評(píng)論:
　　
　　2013年中央1號(hào)文件的背景:市場(chǎng)探索、發(fā)展在前，制度認(rèn)定、規(guī)范在后此次中央農(nóng)村工作會(huì)議討論了 中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見(討論稿)》，并強(qiáng)調(diào)要積極創(chuàng)新農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制機(jī)制，按照黨的十八大要求構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會(huì)化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系。
　　
　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要不斷加大農(nóng)業(yè)投入力度，確保國(guó)家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給的同時(shí)，提出要不斷理順農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，讓農(nóng)民種糧務(wù)農(nóng)獲得合理利潤(rùn)。
　　
　　要“守住一條底線”，“抓住兩個(gè)關(guān)鍵”。即充分保障農(nóng)民土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，不能限制或者強(qiáng)制農(nóng)民流轉(zhuǎn)承包土地。著力培養(yǎng)新型經(jīng)營(yíng)主體，既注重引導(dǎo)一般農(nóng)戶提高集約化、專業(yè)化水平，又扶持聯(lián)戶經(jīng)營(yíng)、專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)；著力發(fā)展多種形式的新型農(nóng)民合作組織和多元服務(wù)主體，通過(guò)提高組織化程度實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)的有效對(duì)接。
　　
　　會(huì)議提出，明年要扎實(shí)做好以下工作:
　　
　　(一)繼續(xù)抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，穩(wěn)定發(fā)展糧食等熏要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，加強(qiáng)以農(nóng)田水利為重點(diǎn)的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技支撐，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的帶動(dòng)作用。
　　
　　(二)繼續(xù)發(fā)展農(nóng)村公共事業(yè)，加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)村社會(huì)事業(yè)發(fā)展。
　　
　　(三)繼續(xù)深化農(nóng)村改革，積極創(chuàng)新農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制，穩(wěn)步推進(jìn)集體產(chǎn)權(quán)制度改革，加快推進(jìn)其他各項(xiàng)改革。
　　
　　(四)繼續(xù)加強(qiáng)和創(chuàng)新農(nóng)村社會(huì)管理。
　　
　　我們認(rèn)為，今年的中央農(nóng)村工作會(huì)議，以及即將于2013年初頒布的中央1號(hào)文件，實(shí)際上是對(duì)過(guò)去將近20年，中國(guó)農(nóng)村經(jīng)營(yíng)體制轉(zhuǎn)變、土地流轉(zhuǎn)、第三方農(nóng)業(yè)服務(wù)組織興起等市場(chǎng)探索取得的成果的認(rèn)定，同時(shí)，將以制度的形式，對(duì)將來(lái)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的推廣，進(jìn)行規(guī)范。
　　
　　提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率是多年來(lái)政策安排的核心目標(biāo)中國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品供給已經(jīng)由上世紀(jì)九十年代中后期的總量平衡、豐年有余，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗目偭炕�本平衡、結(jié)構(gòu)性緊缺。今后確保農(nóng)產(chǎn)品總量平衡、結(jié)構(gòu)平衡、質(zhì)量安全的任務(wù)十分艱巨。
　　
　　中國(guó)必須大幅提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，才能持續(xù)緩解農(nóng)產(chǎn)品供給的長(zhǎng)期壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)糧食產(chǎn)量達(dá)11791億斤，己連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)、連續(xù)五年穩(wěn)定在10500億斤以上。但是，供求缺口仍然在逐年擴(kuò)大，進(jìn)口數(shù)量逐年增加，進(jìn)口品種逐年增多。調(diào)動(dòng)農(nóng)民務(wù)農(nóng)種糧積極性，迫切要求健全農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持保護(hù)制度，發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)和農(nóng)產(chǎn)品精深加工，加快培育專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，使務(wù)農(nóng)種糧有效益、不吃虧、得實(shí)惠。

水產(chǎn)人生

　　登海種業(yè):品種獲國(guó)審?fù)ㄟ^(guò)，登海良玉后續(xù)增長(zhǎng)有保證
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：海通證券  （600837 股吧,行情,資訊,主力買賣）股份有限公司 研究員：丁頻，夏木 日期：2013-01-04
　　
　　良玉99是個(gè)春玉米地區(qū)品種。東華北地區(qū)出苗至成熟129天，比對(duì)照品種晚1天，需有效積溫2850℃左右。幼苗葉鞘紫色，葉片濃綠色，葉緣淺紫色，花藥淺紫色，穎殼淺紫色。株型緊湊，株高273厘米，穗位106厘米，成株葉片數(shù)19~20片。花絲粉色，果穗粗筒型，穗長(zhǎng)17.6厘米，穗行數(shù)18行，穗軸紅色，籽粒黃色、半馬齒型，百粒重32.7克。接種鑒定，抗彎孢葉斑病，中抗大斑病、絲黑穗病和莖腐病，抗倒伏能力強(qiáng)。籽粒容重760克/升，粗蛋白含量9.75%，粗脂肪含量4.77%，粗淀粉含量73.36%，賴氨酸含量0.27%。2010~2011年參加?xùn)|華北春玉米品種區(qū)域試驗(yàn)，兩年平均畝產(chǎn)740.4千克，比對(duì)照品種增產(chǎn)3.1%。2011年生產(chǎn)試驗(yàn)，平均畝產(chǎn)722.7千克，比對(duì)照品種增產(chǎn)1.3%。相比對(duì)照品種，產(chǎn)量增幅不大，但有著登海種業(yè)系列品種的一貫特性:抗倒伏能力強(qiáng)。
　　
　　登海良玉近年成長(zhǎng)迅速，2012年盈利有望達(dá)到4000萬(wàn)元，良玉99國(guó)審?fù)ㄟ^(guò)，為公司未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。該公司是登海種業(yè)2005年收購(gòu)兼并的子公司，主要銷售品種為良玉88，188，主要銷售區(qū)域是春玉米區(qū)域。隨著推廣面積持續(xù)升高，登海良玉的盈利能力上升較快。今年春玉米地區(qū)由于臺(tái)風(fēng)普遍出現(xiàn)倒伏，而良玉系列抗倒伏能力強(qiáng)。因此新銷售季節(jié)預(yù)收款增加明顯，我們預(yù)計(jì)推廣面積會(huì)大幅增長(zhǎng)，相應(yīng)凈利潤(rùn)水平將大幅上升，預(yù)計(jì)2012年盈利超過(guò)4000萬(wàn)元，同比增幅190%。今年良玉系列在抗倒伏上的優(yōu)良表現(xiàn)有助于良玉99的推廣，良玉99將逐步成為登海良玉的主推品種。
　　
　　我們注意到公司收購(gòu)兼并公司都秉承了被兼并方必須有品種、必須有研發(fā)能力這一原則，最早之前有登海良玉，2011年底的山東五岳泰安和2012年的沈陽(yáng)福龍都具備這樣的條件，比照登海良玉的成長(zhǎng)路徑，我們預(yù)計(jì)另外兩家公司在2013/14年度為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。這也是我們看好登海種業(yè)未來(lái)發(fā)展的原因之一。
　　
　　登海種業(yè)未來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會(huì)呈現(xiàn)“多點(diǎn)開花”的局面。本次良玉99的國(guó)審?fù)ㄟ^(guò)，更加確定了我們對(duì)登海種業(yè)未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的判斷，即除了現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)區(qū)域夏玉米區(qū)，隨著公司對(duì)春玉米地區(qū)品種研發(fā)的投入不斷增強(qiáng)，未來(lái)春玉米地區(qū)的銷售收入將會(huì)更快增長(zhǎng):1)登海15-21號(hào)品種，2)登海良玉公司的良玉99，3)京科968，4)沈陽(yáng)富龍的品種。而這種銷售結(jié)構(gòu)的變化是以公司的研發(fā)實(shí)力為基礎(chǔ)的。
　　
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.73、0.95和1.19元，我們認(rèn)為長(zhǎng)期看，在政府推動(dòng)以及農(nóng)民種植習(xí)慣改變的歷史背景下，具有研發(fā)實(shí)力的種業(yè)公司的市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升，登海種業(yè)具備這樣的潛力。短期看，預(yù)收賬款的大比例上升意味著登海種業(yè)4Q2012和1Q2013的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，尤其是1Q2013的增速有望超100%。維持“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26元，對(duì)應(yīng)2013年28x的PE估值。
　　
　　不確定因素。登海605推廣不達(dá)預(yù)期，先玉335的銷售量再低于預(yù)期。
　　
　　吉峰農(nóng)機(jī)  （300022 股吧,行情,資訊,主力買賣）:短期調(diào)整，長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)未變
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司 研究員：劉建民 日期：2012-12-31

水產(chǎn)人生

　　獨(dú)到見解
　　
　　2012年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但我們認(rèn)為這是公司從外延式擴(kuò)張到內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)變的短暫調(diào)整，在行業(yè)成長(zhǎng)拉動(dòng)、公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入收獲期影響下，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生改變，穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)將逐步化解公司高估值的壓力。
　　
　　投資要點(diǎn)1.農(nóng)機(jī)連鎖經(jīng)營(yíng)處于起步階段，產(chǎn)值占比僅為2%，隨著農(nóng)機(jī)流通行業(yè)從“小流通”向“大流通”轉(zhuǎn)變，農(nóng)機(jī)連鎖經(jīng)營(yíng)具有很大發(fā)展空間。
　　
　　2.工程機(jī)械板塊收入的大幅下降(下降30%以上)拖累了公司2012年公司的業(yè)績(jī)，農(nóng)機(jī)板塊保持了30%左右的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2013年公司經(jīng)營(yíng)將有所改觀，營(yíng)業(yè)收入增速恢復(fù)到10%以上。
　　
　　3.影響公司未來(lái)業(yè)績(jī)的因素包括:渠道建設(shè)、資金情況、下游需求。
　　
　　渠道建設(shè):2012年直營(yíng)店達(dá)到235家左右，在建設(shè)沒(méi)有募得新資金的情況下，公司直營(yíng)店數(shù)目不會(huì)大幅增加，未來(lái)公司收入增量主要來(lái)自單個(gè)店面盈利能力的增強(qiáng)。
　　
　　資金情況:農(nóng)機(jī)流通行業(yè)具有資金密集型特點(diǎn)，公司的擴(kuò)張也需要資金支持，我們預(yù)計(jì)公司將啟動(dòng)再融資項(xiàng)目，新資金主要用于北方網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)和城鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)，以達(dá)到渠道區(qū)域布局更合理、進(jìn)一步下沉的目的。
　　
　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2012年-2014年公司營(yíng)業(yè)收入為55億元、62億元和70億元，同比分別增長(zhǎng)7.74%、13%和13%，歸母凈利潤(rùn)為5300萬(wàn)元、7700萬(wàn)元和11000萬(wàn)元，同比分別下降24.7%、增長(zhǎng)45.7%、42.3%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.15元、0.22元和0.31元，PE為56倍、38倍和27倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼減少導(dǎo)致的農(nóng)機(jī)需求減少；公司資金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題。

水產(chǎn)人生

　　新研股份:行業(yè)景氣延續(xù)，來(lái)年"收成"有望
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：張仲杰 日期：2012-12-10
　　
　　預(yù)計(jì)2013年農(nóng)機(jī)購(gòu)臵補(bǔ)貼會(huì)延續(xù)并加大力度。2012年農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼將從年初計(jì)劃的200億元增加到215億元，后期農(nóng)機(jī)購(gòu)臵補(bǔ)貼政策將持續(xù)。當(dāng)前我國(guó)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為農(nóng)機(jī)價(jià)格的30%，單機(jī)限額不超過(guò)5萬(wàn)元，而發(fā)達(dá)國(guó)家的農(nóng)機(jī)購(gòu)臵補(bǔ)貼率為60%。與我國(guó)境況類似的日韓國(guó)家，農(nóng)機(jī)購(gòu)臵補(bǔ)貼達(dá)到了50%，此外還有政策性優(yōu)惠貸款。我們認(rèn)為農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼拉動(dòng)效應(yīng)仍將延續(xù)并不斷深化。
　　
　　預(yù)計(jì)2013年農(nóng)機(jī)行業(yè)景氣度保持上行態(tài)勢(shì)。全國(guó)農(nóng)機(jī)規(guī)模以上企業(yè)1-9月實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值2216.19億元，同比增加了18.85%，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口交貨值194.64億元，同比增加35.50%，全行業(yè)利潤(rùn)總額為119.6億元，同比增加了18.84%。我們認(rèn)為2013年國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性需求依舊旺盛，從而導(dǎo)致農(nóng)機(jī)行業(yè)高景氣態(tài)勢(shì)的延續(xù)。
　　
　　公司管控水平得以提升，基礎(chǔ)更加扎實(shí):2012年公司工作重點(diǎn)是夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)質(zhì)量管理，提高生產(chǎn)效率。目前已經(jīng)取得成效，產(chǎn)品質(zhì)量明顯改善，我們預(yù)計(jì)三大主導(dǎo)產(chǎn)品的今年銷量與去年相比穩(wěn)中略升。
　　
　　來(lái)年增長(zhǎng)可期。相比較小麥和水稻，玉米機(jī)收率仍然有提升空間，公司新產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，經(jīng)濟(jì)作物提高機(jī)收水平是大勢(shì)所趨，借助行業(yè)景氣度的上升，明年公司可望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。
　　
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.6元。我們預(yù)測(cè)2012-2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.1、5.6、7億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為0.85、1.11、1.36億元，相應(yīng)每股收益分別為0.47、0.62、0.75元，按照2013年30倍PE估值，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.6元。12月7日收盤價(jià)為16.15元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:地方農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策是否到位，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下滑，公司規(guī)模擴(kuò)大后管理能力的適應(yīng)性。

水產(chǎn)人生

　　亞盛集團(tuán)深度研究:股權(quán)激勵(lì)有利于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司 研究員：趙金厚 日期：2012-12-07
　　
　　公司公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃:公司擬授予激勵(lì)對(duì)象1056.14萬(wàn)份A股股票期權(quán)，占總股本的0.54%，行權(quán)價(jià)格為5.97元。本計(jì)劃授予的股票期權(quán)自授權(quán)日起滿2年后，可按固定比例分3年行權(quán)。本計(jì)劃的授予條件為:2012年扣非后凈利潤(rùn)不低于3.21億元，凈資產(chǎn)收益率不低于9%。若2012年業(yè)績(jī)滿足授予條件，則本計(jì)劃的行權(quán)期分別為2015、2016、2017年。行權(quán)條件為:2014-2016年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)較2012年復(fù)合增長(zhǎng)率分別不低于30%、22%、18%；凈資產(chǎn)收益率分別不低于10%、10.3%、10.5%。
　　
　　股權(quán)激勵(lì)有利于調(diào)動(dòng)骨干人員積極性，保障統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)模式推廣和耕地面積擴(kuò)張等計(jì)劃的順利落實(shí)。本次激勵(lì)對(duì)象共148人，占公司員工總數(shù)的2%。其中董事及高管共6人，核心業(yè)務(wù)、技術(shù)和管理骨干員工共142人。公司正處于由“傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)”向“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”模式轉(zhuǎn)型的突破期，在此時(shí)點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將使得公司大股東、高管和基層人員利益一致，為后續(xù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施提供保障。同時(shí)，行權(quán)條件中的業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率高于公司歷史水平，彰顯公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的信心和對(duì)經(jīng)營(yíng)模式變革的決心。
　　
　　耕地面積擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng):①種植面積持續(xù)擴(kuò)張:公司現(xiàn)有342萬(wàn)畝，其中耕地面積47.5萬(wàn)畝，其余土地包括:宜農(nóng)未開墾土地48萬(wàn)畝，牧場(chǎng)面積185萬(wàn)畝，其他用地60萬(wàn)畝。預(yù)計(jì)12-14年，公司耕地面積分別擴(kuò)張至55/62/70萬(wàn)畝；若母公司將存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的4家農(nóng)場(chǎng)陸續(xù)注入公司，將再新增耕地面積30余萬(wàn)畝。②經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變提升耕地資源價(jià)值，提高畝均利潤(rùn):統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)模式將耕地的種植和管理集約化，通過(guò)合理調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，科學(xué)手段提高單產(chǎn)和產(chǎn)品品質(zhì)，耕地資源價(jià)值和生產(chǎn)效益得以顯著提升:公司統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)畝均利潤(rùn)約1000元，而傳統(tǒng)的家庭承包模式畝均利潤(rùn)僅200元左右。我們預(yù)計(jì)12-14年“統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)”的耕地面積分別為27/42/50萬(wàn)畝，公司耕地綜合畝均利潤(rùn)分別為546/773/845元/畝，價(jià)值增長(zhǎng)54.7%。此外，公司正積極將經(jīng)營(yíng)模式和滴灌技術(shù)向省外推廣，成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　
　　投資建議:維持“買入”評(píng)級(jí):按上文中的耕地面積假設(shè)，預(yù)計(jì)12-14年公司可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4.19/5.23/6.66億元(12年考慮了天同證券訴訟補(bǔ)償8957萬(wàn)元)，EPS0.22/0.27/0.34元，三年主業(yè)凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率43%，對(duì)應(yīng)PE28/22/17倍。伴隨“統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)”模式的推廣，耕地資源價(jià)值得以最大化，種植效益顯著提升。加上公司耕地面積有望繼續(xù)擴(kuò)張，我們維持“買入”的評(píng)級(jí)。
　　
　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑:耕地面積擴(kuò)張速度超預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲；農(nóng)場(chǎng)其他資源獲準(zhǔn)開發(fā)；“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”或“土地流轉(zhuǎn)”相關(guān)政策公布等。
　　
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn):“統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)”面積擴(kuò)張低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌等。

水產(chǎn)人生

　　新界泵業(yè):多種因素驅(qū)動(dòng)未來(lái)較快增長(zhǎng)
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：德邦證券有限責(zé)任公司 研究員：李項(xiàng)鋒 日期：2012-12-20
　　
　　全球糧食價(jià)格持續(xù)走高，預(yù)計(jì)未來(lái)三到五年全球農(nóng)田灌溉投資可能將大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球農(nóng)業(yè)水泵需求提升。21世紀(jì)以來(lái)，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，剝離通脹因素，已經(jīng)增長(zhǎng)近100%，2011年，全球糧食價(jià)格創(chuàng)下來(lái)了90年代以來(lái)的新高。這種糧食價(jià)格持續(xù)高漲的情況預(yù)計(jì)將推動(dòng)類似于上世紀(jì)70年代大規(guī)模農(nóng)田灌溉投資的歷程，帶動(dòng)全球農(nóng)用水泵需求增長(zhǎng)。
　　
　　多種產(chǎn)品進(jìn)入農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼范圍，將催化提升未來(lái)三年產(chǎn)品滲透度。在《2012-2014年國(guó)家支持推廣的農(nóng)機(jī)產(chǎn)品目錄》中，新界泵業(yè)的補(bǔ)貼種類大幅增長(zhǎng)，達(dá)9大類，61個(gè)型號(hào)。補(bǔ)貼品種數(shù)量在各大排灌企業(yè)中排名第一。說(shuō)明新界泵業(yè)在以下幾大方面占據(jù)了優(yōu)勢(shì):首先，新界泵業(yè)的多種產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化生產(chǎn)，并且得到了認(rèn)可；第二，新界多種產(chǎn)品進(jìn)入了補(bǔ)貼范圍，有利于各種產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)銷售，同時(shí)催化新界品牌的市場(chǎng)滲透；第三，有利于拉開與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距，增加市場(chǎng)滲透力，提升公司內(nèi)生性增長(zhǎng)的動(dòng)力。
　　
　　2011 年，新界泵業(yè)產(chǎn)品大幅進(jìn)入各省市農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼范疇。產(chǎn)品進(jìn)入補(bǔ)貼范圍由2010年的7個(gè)省份大幅增加到2012年的16個(gè)省份，同時(shí)各省市的補(bǔ)貼產(chǎn)品型號(hào)總數(shù)也大幅增長(zhǎng)。市場(chǎng)滲透潛力進(jìn)一步提升。
　　
　　農(nóng)用水泵家庭自備率將提升。由于水資源是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素，在排水、灌溉、洪澇以及干旱時(shí)期，急需便利、快速的排水和灌溉動(dòng)力，保障農(nóng)作物的種植。目前農(nóng)業(yè)機(jī)械的集體所有制或租賃制，在排水灌溉的高峰時(shí)期，或者是干旱和洪澇時(shí)期，顯得反應(yīng)較為緩慢，資源分配不夠快速及時(shí)。由于農(nóng)用水泵價(jià)格較為低廉，又具備良好的便利性、靈活性和可靠性，農(nóng)民將更加傾向于自備水泵。
　　
　　隨著農(nóng)民收入的提高，農(nóng)用水泵的需求將持續(xù)提升。我們對(duì)全國(guó)各省市2011年農(nóng)用水泵百戶農(nóng)村家庭的擁有量和農(nóng)民家庭年收入進(jìn)行了比較。總體上，農(nóng)村居民收入越高的地區(qū)，農(nóng)用水泵保有量越高。
　　
　　我們預(yù)計(jì)公司2012年至2014年的EPS為0.53元，0.77元和0.99元，對(duì)應(yīng)的PE為倍，21.7倍和16.8倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。

水產(chǎn)人生

　　隆平高科:剝離三家非主業(yè)子公司，聚焦種業(yè)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司 研究員：趙金厚 日期：2013-01-04
　　
　　公司擬剝離三家非主業(yè)子公司。經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，公司擬清算并解散九江隆平高科種業(yè)有限公司(占股權(quán)比例81.2%)，湖南龍?zhí)┲脴I(yè)有限公司(占股權(quán)比例90%)；同時(shí)，擬以1.62元/股的價(jià)格，將所持有的湖南國(guó)發(fā)精細(xì)化工科技有限公司10.26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣西國(guó)發(fā)投資集團(tuán)有限公司。
　　
　　甩掉包袱，聚焦主業(yè)。九江隆平以農(nóng)化產(chǎn)品經(jīng)銷為主，近年來(lái)并未實(shí)際經(jīng)營(yíng)種業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)；湖南龍?zhí)┲鳡I(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)；湖南國(guó)發(fā)精化主營(yíng)殺蟲劑、除草劑等農(nóng)藥的銷售和貿(mào)易，上述公司過(guò)去2年經(jīng)營(yíng)虧損，且均與公司核心業(yè)務(wù)不相關(guān)。截止半年報(bào)，九江隆平、湖南龍?zhí)┑耐顿Y賬面價(jià)值分別為406萬(wàn)元、3500萬(wàn)元；截止11月30日，上述公司凈資產(chǎn)分別為256萬(wàn)元、928萬(wàn)元，在扣除少量資產(chǎn)變賣收入和相關(guān)費(fèi)用后，預(yù)計(jì)剝離上述子公司將產(chǎn)生一次性投資損失3000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓湖南國(guó)發(fā)精化可產(chǎn)生投資正收益650萬(wàn)元，兩者相抵后，產(chǎn)生賬面投資損失約2400-2500萬(wàn)元，或計(jì)入當(dāng)期損益。短期看，剝離非主業(yè)子公司將帶來(lái)投資損失，影響當(dāng)期利潤(rùn)。但從中長(zhǎng)期角度，一次性甩掉虧損子公司的包袱后，有利于公司未來(lái)業(yè)績(jī)的釋放，公司投資價(jià)值提升。
　　
　　預(yù)計(jì)2013年公司仍將繼續(xù)剝離非相關(guān)業(yè)務(wù)子公司。目前公司下屬子公司中，不經(jīng)營(yíng)糧食種子研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)的公司包括:湖南農(nóng)威、湖南隆康(農(nóng)資、農(nóng)化產(chǎn)品銷售)；隆平米業(yè)、隆平米業(yè)種糧合作社(稻米采購(gòu)、大米加工)；隆平蔬菜(蔬菜經(jīng)銷)等，按照公司發(fā)展規(guī)劃，上述公司或在2013年被剝離出上市公司。
　　
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2012-2014年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為19.2/22.7/27.9億元，在不考慮公司收回少數(shù)股東權(quán)益的情況下，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)分別為2.6(包括7900萬(wàn)轉(zhuǎn)讓銀隆棉花股份的一次性投資收益)/2.8/3.9億元，折合EPS0.63/0.67/0.95元，對(duì)應(yīng)PE31/29/20倍。考慮13年種子銷售有超預(yù)期的可能，預(yù)計(jì)后續(xù)收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益(預(yù)計(jì)增厚EPS0.15-0.22元)的預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。

水產(chǎn)人生

　　雛鷹農(nóng)牧:生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助跨周期發(fā)展
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司 研究員：王義國(guó) 日期：2012-11-08
　　
　　我們近期考察了公司三門峽生態(tài)豬養(yǎng)殖和鄭州雛牧香專賣店銷售情況。我們認(rèn)為，公司近期工作都按原先規(guī)劃來(lái)做，三門峽明后兩年有望銷售10萬(wàn)頭和30萬(wàn)頭生態(tài)豬。雛牧香店銷售良好，明年開店數(shù)擴(kuò)大到300家。公司生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈完善有助公司跨越豬周期，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
　　
　　投資要點(diǎn):
　　
　　豬價(jià)下跌對(duì)公司主要產(chǎn)品種豬和仔豬毛利率影響有限 雛鷹農(nóng)牧公司的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在養(yǎng)殖模式獨(dú)特、高效率以及專業(yè)化。自07年到現(xiàn)在，隨著生產(chǎn)規(guī)模增加，每窩仔豬頭數(shù)呈線性增加，仔豬銷量大幅上升，毛利率不斷提高。種豬和仔豬價(jià)格并非是影響其毛利率的主要決定因素，因而豬價(jià)下跌對(duì)其毛利率影響有限。而育肥豬毛利率則同時(shí)受豬價(jià)和飼料價(jià)格影響。我們預(yù)計(jì)，大規(guī)模生豬養(yǎng)殖企業(yè)每頭豬盈利為200元左右，相當(dāng)豬場(chǎng)投資的10%回報(bào)率。
　　
　　公司生態(tài)豬明年開始規(guī)模生產(chǎn)，借助于雛牧香專賣店等銷售渠道，生態(tài)豬盈利貢獻(xiàn)占比提高 公司三門峽生態(tài)豬養(yǎng)殖基地明后兩年量產(chǎn)，生態(tài)豬出欄量分別達(dá)到10萬(wàn)頭和30萬(wàn)頭，公司將成為全球最大的生態(tài)豬養(yǎng)殖企業(yè)。生態(tài)豬雖然投入大，但其價(jià)格穩(wěn)定、回報(bào)率高，其盈利貢獻(xiàn)占比提高平滑了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的波動(dòng)性。
　　
　　生態(tài)豬量產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助公司跨越豬周期，實(shí)現(xiàn)盈利持續(xù)高增長(zhǎng) 公司正建立從飼料、養(yǎng)殖、屠宰、冷鏈、專賣店和肉制品加工等一體化產(chǎn)業(yè)鏈，今后將重點(diǎn)部署產(chǎn)業(yè)鏈后端和公司品牌建設(shè)。基于公司明年生態(tài)豬開始規(guī)模生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，公司從單純?nèi)︷B(yǎng)豬發(fā)展到圈養(yǎng)和生態(tài)豬同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模。我們可以預(yù)見，明后幾年公司盈利爆發(fā)增長(zhǎng)是投資這家公司的最大故事。
　　
　　我們微調(diào)2012年盈利，同時(shí)維持2013-2015年預(yù)測(cè)盈利不變 預(yù)計(jì)12-15年公司盈利為3.8億、6.2億、9.4億和18.3億，同比增長(zhǎng)-10%、60%、53%和95%，相當(dāng)每股收益0.72、1.15、1.76和3.44元。未來(lái)三年公司將創(chuàng)造比現(xiàn)在盈利四倍多的價(jià)值。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:生豬養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、豬價(jià)波動(dòng)超預(yù)期、生態(tài)豬營(yíng)銷未達(dá)預(yù)期

水產(chǎn)人生

　　神農(nóng)大豐:正確的兼并收購(gòu)將掃除"小而弱"
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司 研究員：呂麗華 日期：2012-08-27
　　
　　事件
　　
　　公司于2012年8月24日晚間公布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為2.52億元，較上年同期減9.4%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為0.49億元，較上年同期增4.18%；基本每股收益為0.30元；
　　
　　點(diǎn)評(píng):
　　
　　我們過(guò)去看神農(nóng)大豐，認(rèn)為其沒(méi)有研發(fā)育種能力，且行業(yè)影響力不高。但中國(guó)種業(yè)正處于各路諸侯搶奪資源高地的戰(zhàn)國(guó)，小小的神農(nóng)大豐，上市后，買品種和收股權(quán)并舉，業(yè)績(jī)彈性大的優(yōu)勢(shì)將日益體現(xiàn)。
　　
　　種子銷售及毛利率略降主營(yíng)業(yè)務(wù)種子產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入和毛利率分別為2.47億元和30.06%，略降9.67%和0.99%。
　　
　　購(gòu)買品種支撐公司品種儲(chǔ)備2012年上半年神農(nóng)大豐子公司湖南神農(nóng)大豐購(gòu)買H優(yōu)5218(國(guó)審稻2011020)、株兩優(yōu)4026(湘審稻2010002)和吉湘2188(湘審玉2011001)，增厚華中市場(chǎng)(銷售占比近40%)的品種儲(chǔ)備。2011年公司在廣東區(qū)域購(gòu)買的科兩優(yōu)901(粵審稻2011037)、元兩優(yōu)81(粵審稻2012017)和華優(yōu)008(粵審稻2010013)，華南地區(qū)(銷售占比近30%)品種儲(chǔ)備也較為豐富。
　　
　　控股重慶中一有助跨越式發(fā)展重慶中一是重慶種業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)，是既有研發(fā)(Q優(yōu)系列)、又有市場(chǎng)(西南市場(chǎng))的優(yōu)良資產(chǎn)。
　　
　　當(dāng)前的主打品種Q兩優(yōu)6號(hào)先后通過(guò)了國(guó)審(長(zhǎng)江上游)、重慶、貴州、湖北和湖南省審，是2012年農(nóng)業(yè)部西南地區(qū)主推的品種，2010年推廣排名第7，種植了342萬(wàn)畝。所以說(shuō)控股重慶中一是神農(nóng)大豐上市以來(lái)資本運(yùn)作中下出的一步好棋，我們給予積極評(píng)價(jià)。
　　
　　與中國(guó)水稻研究所建立戰(zhàn)略合作關(guān)系2012年6月與中國(guó)雜交水稻育種三大流派之一的中國(guó)水稻研究所簽訂《科企產(chǎn)學(xué)研戰(zhàn)略合作協(xié)議，這樣在搶奪雜交水稻品種資源上公司占得先機(jī)。此外，神農(nóng)大豐依托的科研資源有神農(nóng)大豐三亞育種中心、廣西農(nóng)科院水稻所、湖南師大生命科學(xué)院和佛山農(nóng)科院。
　　
　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)測(cè)神農(nóng)大豐2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為4.7億元、6.59億元和9.88億元，增速為10%、40%和50%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為0.79億元、1.07億元和1.59億元，增速為33.8%、37.9%和48.5%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.31元、0.42元和0.62元。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:制種風(fēng)險(xiǎn)；主推品種的種植風(fēng)險(xiǎn)

水產(chǎn)人生

　　好當(dāng)家 ：海參短期需求擾動(dòng)，盈利長(zhǎng)期樂(lè)觀向上
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2012-11-02
　　
　　近期投資者及部分產(chǎn)業(yè)界朋友比較擔(dān)憂海參下游需求不足的問(wèn)題，在海參秋捕大規(guī)模到來(lái)之際，相對(duì)較高的180元/公斤銷售價(jià)格可能承壓下行。我們近期走訪了好當(dāng)家，并電話調(diào)研了大連地區(qū)的海參加工商和部分海參經(jīng)銷商，對(duì)當(dāng)季以及明年海參銷售過(guò)程中的量、價(jià)、存貨等要素進(jìn)行了一些摸底，總體來(lái)看，我們認(rèn)為下游需求低迷只是一過(guò)性的短期擾動(dòng)，我們對(duì)今年四季度和明年上半年海參價(jià)格并不悲觀。
　　
　　目前，包括好當(dāng)家在內(nèi)的山東地區(qū)以及大連地區(qū)海參養(yǎng)殖進(jìn)入秋捕旺季，但加工商備貨需求略有不足，這的確是目前市場(chǎng)存在的現(xiàn)狀。海參業(yè)內(nèi)人士共有兩派觀點(diǎn)來(lái)解釋為什么秋捕旺季來(lái)臨后，下游卻出現(xiàn)不同于往年的備貨不足現(xiàn)象1)當(dāng)前下游庫(kù)存較多，因此加工商和經(jīng)銷商備貨意愿不足；(2)目前下游庫(kù)存并未如市場(chǎng)預(yù)期之多，加工商和經(jīng)銷商僅是基于價(jià)格博弈考慮，在海參價(jià)格較高之際，暫緩出手。
　　
　　我們電話調(diào)研了大連地區(qū)加工商，其上半年加工的干參基本出清完畢，并且表示目前南方、河北以及大連在內(nèi)的加工商和經(jīng)銷商庫(kù)存并不多，沒(méi)有出現(xiàn)大量囤貨的現(xiàn)象，這與我們了解到的好當(dāng)家等上市公司上半年存貨已經(jīng)出清完畢情況相同，因此第一種解釋依據(jù)不足。
　　
　　經(jīng)過(guò)分析，我們傾向于認(rèn)為:導(dǎo)致當(dāng)前加工商和經(jīng)銷商備貨不足的主要原因是一則短期事件――9月23日央視曝光了干參市場(chǎng)中糖干海參泛濫的現(xiàn)象，并且國(guó)慶節(jié)后遼寧等地加大了對(duì)糖干海參的查處力度，導(dǎo)致現(xiàn)在大量糖干海參加工商對(duì)于加工糖干海參出現(xiàn)觀望情緒，影響了當(dāng)季鮮活海參需求。但是，我們認(rèn)為，這一事件對(duì)海參需求的影響只是一過(guò)性的，持續(xù)性不強(qiáng)。

水產(chǎn)人生

　　壹橋苗業(yè)研究簡(jiǎn)報(bào):上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2013-01-10
　　
　　事件:2012年捕撈季結(jié)束，公司海參單產(chǎn)預(yù)計(jì)略超預(yù)期，基于2013年海參供求格局好于2012年且海參價(jià)格高位持穩(wěn)判斷，我們將2012-2014年EPS上調(diào)至0.57/1.02/1.52元，分別上修0.01/0.15/0.05元。
　　
　　從行業(yè)層面來(lái)看，與市場(chǎng)觀點(diǎn)的最大區(qū)別在于――我們繼續(xù)看好2013年海參價(jià)格走勢(shì)。在供給端改善、需求端弱復(fù)蘇的帶動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2013上半年海參行業(yè)均價(jià)為160-170元/公斤，下半年180-200元/公斤，全年均價(jià)較2012年上漲5%-10%，而目前市場(chǎng)部分投研人士對(duì)2013年海參供求關(guān)系缺乏明確的量化前瞻，卻對(duì)海參價(jià)格有較為悲觀的預(yù)期，我們認(rèn)為，這種預(yù)期差有可能成為好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)等海參養(yǎng)殖股超額收益主要來(lái)源。
　　
　　2013年元旦以來(lái)，威海水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)海參價(jià)格走勢(shì)正在逐步驗(yàn)證我們對(duì)海參行業(yè)的看法。我們看好海參價(jià)格走勢(shì)的核心邏輯是1)2012年海參福建地區(qū)海參養(yǎng)殖大面積虧損，2012年底投苗量減少50%，我們從福建霞浦了解到的最新數(shù)據(jù)，2011年底霞浦地區(qū)在北方買苗量大約3000車，2012年底不足1500車。(2)環(huán)渤海地區(qū)，如河北的昌黎、樂(lè)亭和山東的東營(yíng)、濱州和濰坊等地預(yù)計(jì)受海冰影響，2013年將會(huì)出現(xiàn)一定幅度減產(chǎn)。(3)以固定資產(chǎn)投資、人均可支配收入增速和餐飲企業(yè)收入增速三個(gè)維度刻畫的需求增速指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，暗示2012年上半年海參需求面臨最困難時(shí)點(diǎn)已經(jīng)逐步過(guò)去，2013年需求弱復(fù)蘇將是大概率事件。(詳見1月8日《水產(chǎn)品研究簡(jiǎn)報(bào):海參價(jià)格超預(yù)期上漲，2013年有絕對(duì)收益》)。
　　
　　2012年壹橋苗業(yè)在市場(chǎng)對(duì)海參價(jià)格一片悲觀聲中走出一枝獨(dú)秀的慢牛行情。壹橋先前海參捕撈量較小，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)彈性空間巨大，預(yù)計(jì)2012-14年捕撈面積為3800畝、9000畝和12800畝，壹橋未來(lái)3-4年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)完全可以通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此市場(chǎng)對(duì)其核心關(guān)注點(diǎn)聚焦在海參單產(chǎn)上，而非價(jià)格走勢(shì)。2012年春捕和秋捕海參單產(chǎn)均超市場(chǎng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期高速增長(zhǎng)，故股價(jià)向好也在情理之中。
　　
　　盡管2012年公司單產(chǎn)超預(yù)期，但我們相信目前市場(chǎng)中部分投資者依然擔(dān)憂壹橋苗業(yè)未來(lái)的單產(chǎn)可能會(huì)向下波動(dòng)，因此，我們需要把我們的預(yù)測(cè)依據(jù)及判斷結(jié)論和投資者進(jìn)行分享。我們預(yù)計(jì)2012年壹橋苗業(yè)的海參單產(chǎn)約為330公斤/畝，越過(guò)2011年11月底我們積極推薦壹橋苗業(yè)時(shí)313公斤/畝的預(yù)測(cè)，單產(chǎn)超預(yù)期的主要原因在于下半年捕撈海域中有1500畝是2010年投的大苗，預(yù)計(jì)單產(chǎn)能夠達(dá)到400公斤/畝。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為壹橋苗業(yè)海參單產(chǎn)中樞依然能夠達(dá)到250-300公斤/畝，以好當(dāng)家做類比，好當(dāng)家2012年養(yǎng)殖面積2.6萬(wàn)畝，產(chǎn)量3100噸，單產(chǎn)約120公斤/畝，預(yù)計(jì)2013年產(chǎn)量達(dá)到3900噸，單產(chǎn)150公斤/畝，好當(dāng)家采取隨捕隨播的養(yǎng)殖方式，而壹橋苗業(yè)采用2年一個(gè)周期的輪播養(yǎng)殖模式，理論上壹橋苗業(yè)單產(chǎn)應(yīng)該是好當(dāng)家的2倍，即240-300公斤/畝，這與我們預(yù)測(cè)的未來(lái)壹橋苗業(yè)單產(chǎn)中樞基本相符合。
　　
　　基于自主育苗比例提升，我們預(yù)計(jì)2013年和2014年壹橋苗業(yè)的海參養(yǎng)殖毛利率將顯著提升，這將使得壹橋苗業(yè)的盈利增長(zhǎng)彈性更大。我們預(yù)計(jì)2012年壹橋苗業(yè)海參養(yǎng)殖毛利率略低于60%，2012年3800畝捕撈面積中，70%捕撈面積對(duì)應(yīng)的投苗是外購(gòu)苗，且其中1500畝為大苗，養(yǎng)成翻倍率較低，兩因素疊加導(dǎo)致外購(gòu)苗養(yǎng)成的成參毛利率僅有50%，而30%自有投苗養(yǎng)成的成參毛利率在70%以上，綜合計(jì)算2012年壹橋苗業(yè)海參養(yǎng)殖毛利率略低于60%。2013年和2014年對(duì)應(yīng)的投苗面積中，50%為自有苗種，且主要以小苗為主，因此2013年和2014年海參毛利率將提升至65%左右，這進(jìn)一步提升公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性。
　　
　　我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年捕撈面積分別為3800/9000/12800畝，單產(chǎn)330/275/275公斤/畝，較前次預(yù)期分別提升30/25/25公斤/畝，預(yù)計(jì)銷售價(jià)格分別為180/195/205元/公斤，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.57/1.02/1.53元，同比增長(zhǎng)53.07%/78.75%/49.46%，較前次盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)0.01/0.15/0.05元，若考慮增發(fā)攤薄，則2012-14年EPS分別為0.57/0.87/1.31元。
　　
　　公司最近三年凈利潤(rùn)高速成長(zhǎng)，2011-14年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率保持在55%上下，若按2013年攤薄前30倍PE，則壹橋苗業(yè)目標(biāo)價(jià)30.6元，對(duì)應(yīng)2013年攤薄后PE近35倍，重申公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　
　　目前公司完成改造海域2萬(wàn)畝，未來(lái)仍有2.5萬(wàn)需要改造，隨著增發(fā)再融資的臨近，公司未來(lái)3-4年業(yè)績(jī)?nèi)员３挚焖僭鲩L(zhǎng)。盡管公司目前PE估值水平相對(duì)好當(dāng)家等公司偏高，但這是沒(méi)有考慮到增發(fā)項(xiàng)目盈利貢獻(xiàn)的，并且公司未來(lái)盈利快速增長(zhǎng)不僅速度快而且質(zhì)量高，換言之，公司盈利增長(zhǎng)的確定性非常高，因此理應(yīng)獲得相應(yīng)的估值溢價(jià)。在2013年行業(yè)景氣度提升和公司單產(chǎn)仍有超預(yù)期可能性的情況下，我們繼續(xù)看好公司2013年的股價(jià)表現(xiàn)。

水產(chǎn)人生

　　東方海洋2012年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):海參達(dá)產(chǎn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券股份有限公司 研究員：康敬東 日期：2012-11-12
　　
　　事件:公司發(fā)布2012年三季報(bào)，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入4.86億元，同比下降5.72%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)1.37億元，同比增長(zhǎng)15.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.67億元，同比增長(zhǎng)20.16%；稀釋每股收益0.27元/股。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。點(diǎn)評(píng):收入雖降盈利水平提升。盡管今年第2和第3單季度公司收入同比分別下降10.6%和11.6%，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻從第1季度的19.64%大幅提升至第2和第3季度的30.43%和32.79%，遠(yuǎn)高于去年全年不到13%的水平。凈利潤(rùn)率也由第1季度的5.21%提高至第2和第3季度的16.37%和17.83%。第2和第3季度凈利潤(rùn)率高于第1季度的主要原因是第1季度主要靠加工業(yè)務(wù)來(lái)支撐，而2~3季度包括了養(yǎng)殖產(chǎn)品。
　　
　　今年是海參的達(dá)產(chǎn)年。公司募集項(xiàng)目中的海參養(yǎng)殖項(xiàng)目今年進(jìn)入達(dá)產(chǎn)年，盡管前期海參價(jià)格低迷，但養(yǎng)殖產(chǎn)品利潤(rùn)水平遠(yuǎn)高于加工業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司利潤(rùn)水平在收入下降的同時(shí)大幅增長(zhǎng)。公司底播為主的海參養(yǎng)殖方式盡管價(jià)格較高，但目前畝產(chǎn)相對(duì)圍堰養(yǎng)殖仍然較小，僅50公斤左右。公司下半年海參銷售即將開始，我們預(yù)計(jì)年底前結(jié)束的海參銷售無(wú)論數(shù)量還是價(jià)格均優(yōu)于上半年，這將對(duì)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性支撐。
　　
　　加工業(yè)務(wù)可能受中日關(guān)系影響。今年以來(lái)公司加大了日本市場(chǎng)的開拓力度，但我們預(yù)計(jì)，受中日關(guān)系惡化影響，此業(yè)務(wù)將受到不小沖擊。
　　
　　三文魚問(wèn)題仍然集中在暫養(yǎng)和渠道環(huán)節(jié)。公司第一批養(yǎng)殖的20萬(wàn)尾三文魚目前均重為2公斤，按80%存活率計(jì)算，也有16萬(wàn)尾已經(jīng)可以銷售。由于三文魚暫養(yǎng)對(duì)經(jīng)銷商資金實(shí)力要求較高，且銷售渠道仍然面臨一定壓力，公司已經(jīng)在一些重點(diǎn)地區(qū)主動(dòng)出擊，開展各類推薦活動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)公司三文魚的興趣仍然濃厚。通過(guò)品牌建設(shè)和市場(chǎng)培育同步推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)明年三文魚業(yè)績(jī)將有較大進(jìn)展。
　　
　　盈利預(yù)測(cè):考慮到海參價(jià)格上漲，我們調(diào)高了公司海參銷售的均價(jià)，以及公司2012~2014年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，即未來(lái)三年公司EPS分別為0.42/0.59/0.75元，相對(duì)前次預(yù)測(cè)偏離+11.5%/+11.1%/+10.2%，對(duì)應(yīng)2012年10月29日收盤價(jià)(12.18元)的市盈率分別為29/21/16倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:海參價(jià)格及三文魚市場(chǎng)開拓進(jìn)度。

水產(chǎn)人生

　　敦煌種業(yè) :2012年虧損是大概率事件
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2012-09-20
　　
　　敦煌種業(yè)公布2012年半年報(bào)，2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.52億元，同比增長(zhǎng)12.64%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)-1.47億元，較上年同期多虧1.19億元，折合EPS為-0.33元。
　　
　　公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯下滑跡象，拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。種子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.10億元，同比下降23.97%，毛利率45.68%，下滑8.79個(gè)百分點(diǎn)；棉花加工業(yè)務(wù)收入2.14億元，同比增長(zhǎng)14.21%，毛利率-4.20%，下滑13.02個(gè)百分點(diǎn)；食品加工業(yè)務(wù)2.24億元，同比增長(zhǎng)107.99%，毛利率-3.14%，下滑14.65個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　棉花加工和棉油加工業(yè)務(wù)下半年或?qū)⒗^續(xù)虧損。上半年棉花和棉油等價(jià)格保持低位，盡管毛利為負(fù)，公司依然采取出清庫(kù)存的極端做法，導(dǎo)致上半年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損，從目前庫(kù)存情況來(lái)看，下半年棉花和棉油加工業(yè)務(wù)難有起色，或?qū)⒗^續(xù)維持虧損態(tài)勢(shì)。
　　
　　敦煌先鋒業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)無(wú)力挽回整體虧損局面。2011年4季度敦煌先鋒為母公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約9500萬(wàn)元左右。從今年情況來(lái)看，我們認(rèn)為東北地區(qū)先玉335推廣面積仍有小幅增加可能，但單位凈利潤(rùn)水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，樂(lè)觀預(yù)計(jì)敦煌先鋒4季度可為公司貢獻(xiàn)1億元凈利潤(rùn)，但考慮到上半年的巨幅虧損額和下半年母公司主業(yè)低迷態(tài)勢(shì)，今年公司虧損幾成定局。
　　
　　我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為-0.12/0.07/0.12元，較前次分別下調(diào)0.15/0.07/0.06元，維持"持有"評(píng)級(jí)。關(guān)注棉花業(yè)務(wù)剝離進(jìn)展以及吉祥1號(hào)推廣情況，上述事件可能促發(fā)公司盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)。

水產(chǎn)人生

　　西部牧業(yè) 戰(zhàn)略性布局牛養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈
　　
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：招商證券  （600999 股吧,行情,資訊,主力買賣）股份有限公司 研究員：黃珺 日期：2012-09-10
　　
　　1、自建奶牛場(chǎng)年內(nèi)產(chǎn)生效益公司上市前生鮮乳大部分為外購(gòu)，奶源難以控制而且毛利率較低，上市后加快了自建奶牛場(chǎng)的進(jìn)度，奶牛存欄已由上市時(shí)的3000頭增長(zhǎng)到目前的近11000頭，其中募投項(xiàng)目的6000頭奶牛即將達(dá)到產(chǎn)奶高峰期，年內(nèi)將產(chǎn)生效益，近期公司還在通過(guò)合作方式繼續(xù)自建牛場(chǎng)，由于自建的快速增長(zhǎng)以及散養(yǎng)戶的逐漸退出，未來(lái)自產(chǎn)生鮮乳量將超過(guò)外購(gòu)量。自產(chǎn)生鮮乳毛利率約在30%，而外購(gòu)的毛利率僅10%左右，因此自產(chǎn)生鮮乳比例提高將帶動(dòng)公司綜合毛利率的提升。
　　
　　2、積極發(fā)展肉牛與種牛業(yè)務(wù)公司現(xiàn)存紅安格斯種牛400多頭，肉質(zhì)和生產(chǎn)性能都比較突出，未來(lái)市場(chǎng)定位于中高端牛肉，不僅占據(jù)新疆市場(chǎng)，還能通過(guò)參與國(guó)家活牛儲(chǔ)備進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)。公司荷斯坦奶牛年產(chǎn)奶8噸，生產(chǎn)性能與國(guó)內(nèi)平均水平相比有明顯優(yōu)勢(shì)，近幾年通過(guò)銷售種牛已經(jīng)明顯提高了周邊養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)水平，2011年種畜銷售收入已達(dá)到1400萬(wàn)，未來(lái)還將保持快速增長(zhǎng)。公司自有的飼料加工可以以番茄、葡萄加工副產(chǎn)品為原料，成本優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)外銷售飼料的毛利率接近30%。
　　
　　3、收購(gòu)花園乳業(yè)布局乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司以8400萬(wàn)元收購(gòu)石河子花園乳業(yè)60%的股份，布局生鮮乳加工業(yè)務(wù)，打通了從飼料生產(chǎn)、養(yǎng)殖到生鮮乳加工和品牌銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并且借此平臺(tái)進(jìn)入終端消費(fèi)市場(chǎng)。公司擁有奶源質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和地緣優(yōu)勢(shì)，以高品質(zhì)和新鮮取勝，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)品將輻射烏魯木齊、石河子、奎屯等疆內(nèi)主要大城市，但短期內(nèi)突破新疆進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)與大品牌競(jìng)爭(zhēng)還比較困難。
　　
　　4、投資建議我們認(rèn)為公司上市之后在牛羊產(chǎn)業(yè)鏈上做了很多工作，從從事簡(jiǎn)單的生鮮乳貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)型成為集奶制品生產(chǎn)加工、肉牛、種牛等多業(yè)務(wù)于一體的綜合性畜牧企業(yè)，考慮到公司是新疆兵團(tuán)下屬的唯一一家牛羊養(yǎng)殖類上市公司，未來(lái)整合和擴(kuò)張的空間較大。由于公司還處于戰(zhàn)略布局初期，而且牛羊產(chǎn)業(yè)建設(shè)和養(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)業(yè)績(jī)難以實(shí)現(xiàn)突破，我們預(yù)計(jì)2012-14年業(yè)績(jī)分別為0.40、0.51、0.64元，暫時(shí)不給予公司評(píng)級(jí)，可以關(guān)注9月份募投項(xiàng)目進(jìn)入產(chǎn)出期以及花園乳業(yè)產(chǎn)品上市。