獐子島：喜迎旺季 量?jī)r(jià)齊升

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點(diǎn)評(píng)：隨著中國(guó)傳統(tǒng)佳節(jié)——中秋節(jié)的日益臨近，食品飲料行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了年內(nèi)旺銷(xiāo)黃金季，海參、蝦夷扇貝、鮑魚(yú)等產(chǎn)品銷(xiāo)量一路走高，并在7月、8月份創(chuàng)出年內(nèi)銷(xiāo)量新高。我們認(rèn)為，全年銷(xiāo)量同比至少增長(zhǎng)四成以上。

　　根據(jù)我們的草根調(diào)研信息，我們估計(jì)遼魯?shù)貐^(qū)有冬季進(jìn)補(bǔ)的文化傳統(tǒng)，其中家庭保健消費(fèi)量約占當(dāng)?shù)睾�參消費(fèi)量的60%~70%，通過(guò)專(zhuān)賣(mài)和酒店等渠道走量30%~40%。

　　而今年以來(lái)，北京等遼魯之外的市場(chǎng)消費(fèi)量迅速啟動(dòng)，廣深等華南地區(qū)的消費(fèi)量也加速抬頭，連最難進(jìn)入的江浙滬等華東市場(chǎng)也有升溫跡象，因此我們認(rèn)為需求超預(yù)期、成本鎖定下的價(jià)格上漲使得利潤(rùn)曲線(xiàn)加速上揚(yáng)，是我們推薦水產(chǎn)品股票的最大邏輯。

　　近期，我們也電話(huà)調(diào)研了一些海珍品專(zhuān)賣(mài)店，其中獐子島的銷(xiāo)售情況是其中最好的，而且價(jià)格上漲幅度在35%左右，與東方海洋(18.70,-0.25,-1.32%)漲價(jià)20%~30%、好當(dāng)家(13.12,-0.04,-0.30%)30%~40%的漲價(jià)幅度相當(dāng)。

　　對(duì)于獐子島而言，我們除了強(qiáng)調(diào)需求超預(yù)期引發(fā)銷(xiāo)量創(chuàng)出年內(nèi)新高之外，還要反復(fù)強(qiáng)調(diào)的是營(yíng)銷(xiāo)和品牌的塑造，我們發(fā)現(xiàn)同條件地段下獐子島的專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售額增勢(shì)要較其他品牌更快更穩(wěn)定，我們認(rèn)為這是獐子島近幾年孜孜不倦進(jìn)行品牌建設(shè)和渠道構(gòu)建的直接效果體現(xiàn)。

　　我們認(rèn)為，獐子島目前的估值水平仍相對(duì)較低，故此我們重申對(duì)其“推薦”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)獐子島2010-2012年EPS(每股收益)分別為0.83元、1.20元、1.71元，合理目標(biāo)價(jià)為48.61-51.28元。（中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)）